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德州白癜风传染么
嘉兴在线新闻网     2017-10-19 02:22:51     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  周二(7月11日)漂亮50和白马蓝筹行情再度启动。

  沪指早盘低开后下挫,银行保险、证券等板块护盘,上证50盘中创新高;

  以家电为代表的白马消费股也表现强势,海信科龙大涨逾7%,格力电器涨逾6%、海康威视涨逾4%、美的集团涨近4%,贵州茅台五粮液福耀玻璃等也均涨超1%。

  “漂亮50和白马将见顶”的观点犹在耳之际,上证50和白马就用实际表现打脸了这一预测。

  西南证券高级策略分析师朱斌表示,预计上证50指数还有再创新高的空间,另外白马龙头的回调是提供了买入的机会。

  此前看空白马和漂亮50的逻辑是所谓的机构“抱团瓦解”,对此广发证券有不同看法。

  广发证券发布下半年的市场趋势和结构配置的看法,指出白马股难言抱团结束,“性价比”高的板块值得关注,从基本面和估值相匹配的角度,下半年建议精选更高“性价比”的板块,包括银行、机场、高速公路、航空、新能源汽车等。

  白马蓝筹为何强者恒强

  而中泰证券首席经济学家李迅雷解释了为何大盘蓝筹强者恒强,李迅雷表示,这一轮的股市上涨中大盘蓝筹股涨的比较多,它背后的因素就是跟上市公司的盈利增速变化相关。

  从去年年初至今,创业板的盈利增速从2015年的25%降到目前6%,中小板从15%降到9%,而主板从0升到7.5%,所以股价的逆转也就代表了板块盈利增长的分化逆转。

  为什么这些大盘蓝筹股能够唱主角呢或与投资增速的持续上升有关,供给侧改革带来的供给减少与投资规模扩大带来的需求增加,带来产品价格的上涨,进而使得相关企业盈利的好转。

  去年以来,上游和中游产品价格涨幅较大,故上中游企业的盈利增速明显上升,所以大盘蓝筹股的表现会比较好,这也与A股的周期性板块在整个行业中的权重较高有关。

  而投资增速的持续上升,与经济步入存量主导时代有关。李迅雷表示,由于经济步入存量经济主导时代,在潜在增速还在往下走的情况下要实现经济的中高速增长,必须依靠投资来拉动。持续的投资拉动尽管会带来货币超发和债务负担,但对需求的拉动作用还是会显现的。

  但投资主要是国有企业唱主角,李迅雷表示,从数据上看,中国经济增速下行的同时,投资占GDP的比重一直在增长。去年,国有企业投资增速接近20%的时候,民间投资增速却出现了月度负增长,这是因为潜在增长率的下降导致投资回报率下降,民间投资跟进意愿不足。

  李迅雷表示,在中国股市不同时期中投资机会背后的逻辑也是不同的。1990年到1995年A股的估值逻辑以技术分析为主,并不重视基本面的研究。到1996年以后,到2002年,这时基本面分析的重要性开始体现了,国企改革带来的并购重组题材也比较多。

  2003年到2007年是价值投资盛行的阶段,也就是中国的重化工业化增长高速发展的阶段。2008年次贷危机之后多种估值方法并存;2012年到2015年由于经济增速下行,周期性板块面临产能过剩的压力,善于讲故事的成长板块崛起。

  2016年以后又进入到一个新的价值投资时代,这显然与周期性板块业绩的整体改善有关,其背后与宏观经济的变化也是息息相关的。

  当前经济现状:有远虑,无近忧

  李迅雷总结当前经济现状用六个字来形容可以叫做“有远虑,无近忧”,由于2016年开启的库存小周期已经逐渐见顶,但经济大幅下行的可能性不大,下半年的GDP增速应该维持在6.6%左右的水平。

  去年宏观经济的运行基本体现出前低后高的特点,也就是呈现出一个整体上行的趋势,这种趋势在今年以来还是出现了变化,有些经济指标表现出见顶回落的特点。

  例如3月份以后PPI的回落、房地产投资的下降和库存增速的减缓。这一轮周期被称作是库存周期的复苏,那么库存增速的放缓体现不是一个乐观信号。

  但是从另外一方面,房地产投资与工业增加值,虽然与一季度的高点相比出现了回落,但幅度比较微弱,基本上还是能够稳定在目前的中枢。

  更重要的是刚刚过去的6月份,有些高频数据比如动力煤和螺纹钢的价格、库存量等又出现了一波上涨,包括刚刚公布的6月份PMI数据又再度出现了回升。

  总体来看,二季度经济情况乐观与悲观交织,整体仍然可以维持一个稳态。这就是我们所说的“无近忧”。

  一轮周期的回升在宏观上当然可以看成种种经济数据的改善,在三驾马车之中,最大的拉动力明显不在出口,因为在周期行进过程中会伴随着顺差的缩窄,甚至一度还出现了贸易逆差。

  此外一般居民消费增长也很微弱。那么基建和房地产仍然是带动这一轮周期回升的最主要动力,新的增长点并没有出现。

  当然除了需求侧的增加之外,供给侧的收缩也贡献了很大的力量,需求的增加与供给的减少带来了生产资料价格的反弹,这也是去年PPI增速回升如此之快、幅度如此之高的主要原因。

  但由于过剩产能仍然存在,如果不在供给侧加以限制的话,仅仅靠政策拉动需求是不会使价格出现如此惊人回升的。

  不过,这些年来政策层面所做的,主要是从供需角度对经济进行调控,短期效果也是明显的。但从长期看,企业的竞争力和经营业绩决定经济的质量,这方面至今仍没有看到有根本的改观。

  从上市公司的总资产周转率的变化中可以发现,尽管企业盈利情况出现改善,但总资产周转率下降的趋势并没有改变,只不过下降的速度变慢了而已,说明企业的经营效率出现好转,却没有实质上的扭转。此外产能利用率的回升幅度也比较有限,特别是进一步持续好转的可能性已经不大了。

  所以新的资本开支周期的开启还是不现实的。这就是从中周期角度考察到的“有远虑”。

  白马股未来怎么走?

  那么白马股未来将怎么走?以下是众多机构的看法:

  广州万隆认为,7月的第一周题材股可谓是百花齐放,但随着资金热捧的各大热点龙头相继被证伪,市场短期将面临无热点概念可炒的尴尬一幕。具体来说,先是方大碳素发布公告称公司尚未量产石墨烯相关产品,紧接着开板次新被特停,而昨晚新零售龙头远望谷不仅澄清与相关概念的绯闻,实控人更是遭到立案调查。这一批强势龙头的陨落让题材股炒作顿时失去主心骨,所以场内主力资金唯有顺势加速调仓换股,并再次举起了绩优白马股的大旗。

  海通证券认为,近期漂亮50回调源于部分资金获利兑现。经过去年三季度以来大幅上涨后,目前漂亮50组合PEG只有0.76,仍然是A股中较优的资产组合。另外从资金角度看,最近一周多陆港通北上资金在卖出格力电器、五粮液等漂亮50类个股,但卖出的绝对金额并不大,更多的是部分资金获利兑现。

  光大证券认为,虽然周期股在预期修复下短期会有反弹,但下半年周期品的下行压力加大是较为确定的。因此,从中长期维度来看,周期股的趋势性机会应该难以见到,预计市场在周期股反弹之后仍将重回防御主线。

  华泰证券表示,虽然短期看龙头股的后续涨升空间变小,但如果从更长期视角来看,“以龙为首”的风格才刚刚启动。

  广发证券表示,借鉴海外经验,未来白马各细分赛道最可能出现“长跑”冠军的几个方向主要有进口替代(汽车、半导体)、制造业全球化(高铁、工程机械的全球寡头)、大众消费升级(品牌服饰、服务类消费等)和服务业(非银、航空等).


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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